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投资者意识到这一次传统的整顿预算方式可能还不足以稳定债务局势。许多欧洲国家的债务与国内生产总值（GDP）之比已经达到甚至超过100%。债务回归合理水平需要多年的时间,可能导致经济增长乏力,引发潜在的社会不稳定,而欧洲多元化的经济与社会结构也使得债务正常化极为困难。欧洲推出的一揽子救助计划的有效性因而遭到质疑,并迫使欧洲央行采取行动,引火烧身。

　　就在美联储和英格兰银行为应对国际金融危机而实施量化宽松货币政策（印钞票）的时候,欧洲央行则坚守稳定物价的使命,欧元因而成为可资信赖的美元和英镑的替代品。然而,5月9日欧洲央行决定购买欧洲政府债券的决定推低主权债收益率,从而使这个“以稳定物价为天职”信条的*后捍卫者将步美联储和英格兰银行后尘的可能性上升。市场于是开始抛售欧元。

　　在此情况下,寻求替代投资产品的金融投资者转向黄金,将之视为避风港湾。5月份截止到第三周,ETF（交易所交易基金）交易黄金流入量已达151吨,几乎是4月份总量的4倍。目前ETF黄金持仓总量高达1770吨。非商贸交易商持有的期货和期权净头寸亦有增加,目前达到855吨。这些头寸加起来已经超过1年的黄金矿山供应量。

　　黄金头寸的积聚可能令某些投资者担心,但是, 如果欧洲债务危机持续或甚至进一步恶化,金融需求在短期内不太可能逆转。在这个债务遍地的世界（尤其是发达国家）,黄金的实物资产以及无负担的特性使其需求大增。

　　上述趋势再加上珠宝首饰和工业领域的制造需求,为黄金价格上涨奠定了基础。根据世界黄金协会的统计,今年第一季度黄金制造需求大幅上升了45%。虽然这在很大程