公司名称：北京梁恒商贸有限公司

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国内白银供过于求和出口受阻使得白银相对黄金额外受压，预计白银后市还将进一步下探，9—10月份才有望出现反弹。

　　低利率环境对银价的利好钝化

　　从当前货币市场环境来看，全球在5月开始就开始了新一轮宽松，中国年内首次降息，印度和巴西纷纷降息，欧元区也维持低利率不变，并推出3个月期的LTRO，美联储延长低利率时间，把扭曲操作延长至年底。

　　不过，从白银价格走势来看，低利率环境对银价的提振已经钝化，因缺乏通胀题材的配合。对比美国利率和银价走势发现，美联储联邦基准利率降至零附近之后，只有通胀攀升之际，白银上涨才比较明显，如2009年6月份开始，美国CPI反弹，COMEX白银就开启了攀升之旅，而2010年美国CPI持稳，银价涨势也结束，步入高位振荡。2010年12月份开始，美国CPI再度攀升，白银掀起了新一轮上涨攻势，并于2011年4月份创下历史新高。因而，2012年上半年CPI较去年同期回落，低利率的环境对银价的提振钝化，白银价格大幅下行。

　　贵金属避险功能弱化

　　贵金属避险功能实际上是对冲美元贬值的风险。目前，美元走势偏强的格局还未改变，对比各国经济复苏的情况来看，美国经济复苏基础*坚实。美国家庭负债率由危机前的14%左右降至10%附近，且金融机构的去杠杆和资产负债表都得到恢复，金融杠杆率均下降到 30 年来的平均水平。
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