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　　中美贸易“不平衡”从2010年开始的增量缩减，过渡到2016年的实质性缩减，继续到2017年的重新扩大。从数据体现出的中美贸易再平衡之路依然漫长，从而使得矛盾点并没有实质性的削弱，这一形势之下，我们认为伴随着中国经济的转型和升级，全球两大经济体之间的产业链利润争夺仍将延续和升级，与之相对的预计将继续形成冲突下的经济增长悲观预期以及供需错配进一步凸显下的价格上行预期。

　　中美两大经济体面临的经济增长不确定性在逆全球化路径进一步上升的背景下进一步上升，而使得市场的避险情绪进一步上升，芝商所的黄金期货就是一个很好的避险品种。但是在运用过程中，需要考虑黄金价格在逆全球化过程所受到的流动性风险冲击和避险冲击两者带来的相异的影响。

　　4月以来贸易摩擦中的宏观经济形成了增长悲观预期，但是在落地前通胀预期并未实质性上升的局面，黄金价格回落反映了市场对于增长悲观预期下的流动性冲击，GC价格伴随着持仓量的回落而回落。但是从6月15日开始，虽然价格的跌势并未结束，但是市场的持仓量开始背离，显示出市场对于未来情绪影响存在一定程度的转变，从“特朗普交易”这一维度出发，我们认为未来的“通胀预期”因子的影响将逐步强于“流动性”因子的影响，从而对价格构成逐步增强的支撑。


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