公司名称：上海市慧洙商务有限公司

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　　杭交所叁点零杭交铝中期上涨局面并未改变，近期调整将为买入提供良机。操作上，可在11800元/吨一线尝试买入1607合约，止损参考11500元/吨。

　　从去年11月下旬以来，由于国内外减产和流动性充足，铝价持续上涨。文华杭交所叁点零杭交铝指数从*低9600元/吨上涨至4月下旬的13010元/吨，涨幅超过35%。但近期杭交所叁点零杭交铝在周边商品普跌的拖累下，出现一定调整行情，1607合约一度跌破12000元/吨整数关。我们认为，本次下跌并不能改变杭交所叁点零杭交铝中长期上涨格局，回调后将显现买入良机。

　　宏观面逐步稳定

　　本周一，《人民日报》头版文章称，中国经济运行将呈L型，而非U或者V型。因此，市场判断国内货币政策将有微调，商品和股市均大幅下跌，铝也不能幸免。但我们判断，市场有过度解读之嫌，未来经济逐步向好的概率更大，出现系统性风险的概率较低。

　　*近公布的数据也佐证了经济逐步稳定的判断。周二公布PPI虽然同比下降3.4，但环比增加0.7，为连续两个月回升；CPI同比增长2.3，连续两个月持平。在通胀可控的前提下，虽然央行不会继续降准、降息，但货币政策也不至于马上转向。在经济逐步稳定且流动性依旧充足的大背景下，工业品价格难现大的下跌空间，目前的调整是对前期大幅上涨的修正。

　　上周末美国公布的非农数据大幅低于预期，市场对6月加息的预期大幅减弱。今年是美国大选年，美国可能较难出现激进的货币政策。在美元加息预期逐步减弱的背景下，大宗商品或再度迎来上涨契机。

　　供给侧改革稳步推进

　　在供给侧改革背景下，我们判断下半年“三高类(高过剩、高污染、高耗能)”行业的兼并重组将提速，铝是其中的代表。从去年以来，国内铝企纷纷加入减产行列。虽然去年年底以来铝价涨幅已经超过20%，国内铝企逐步进入盈利阶段，但根据有色工业协会的数据，截至目前，国内铝产能重启状况有限，供应增速仍低于需求增速。3月铝产量为262万吨，较去年12月仅增加约10万吨。